test2_曼联：无缘欧战仍创下营收纪录，但连续第七个财年亏损

尽管营收持续走高，自2019年至今俱乐部累计亏损已超5亿欧元。曼联投资者关系官网披露，在无缘欧战的赛季，俱乐部依旧刷新营收，但迎来连续第七个财年亏损。《Calcio e Finanza》查阅截至2026年6月30日的官方财报：本财年净亏损4300万英镑（按当前汇率折合 5000万欧元），高于2024‑25财年的3300万英镑亏损，自2019年以来，俱乐部累计亏损已经超过4.3亿英镑。

“我们很高兴实现了营收与调整后EBITDA的历史新高，这证明我们业务的基本面十分强劲，尤其还是在没有欧战可打的赛季。” 曼联首席执行官奥马尔・贝尔拉达表示，“这体现出过去两年我们各项工作的直接成效，印证曼联经久不衰的人气与商业实力，虽然数据说明我们处在正确发展轨道，但我们仍会严守纪律，保障财务可持续。”

曼联2025‑26财年营收情况：

2025‑26赛季曼联营收创下6.776亿英镑（折合7.88亿欧元）的历史新高，较上一财年6.665亿英镑上涨 1.7%，计入球员出售带来的 4690万英镑资产收益后，总收入达到约7.245亿英镑（折合8.43亿欧元），2024‑25财年为7.152亿英镑。商业收入：3.173亿英镑，同比减少1600万英镑（‑4.8%），其中赞助收入下滑至1.605亿英镑（‑14.8%），主要原因是与 Tezos的训练服赞助合约在2025‑26赛季开始前到期，零售、周边服饰与产品授权收入增长至1.568亿英镑，涨幅8.2%，受益于和SCAYLE合作的全新电商模式完整运行第一个财年。转播权收入：2.068亿英镑，增加3390万英镑（+19.6%），球队拿到英超季军，对比上赛季第15名，国内转播收入的增幅弥补了无缘欧战的缺口，2024‑25赛季曼联还打进过欧联杯决赛。比赛日收入：1.535亿英镑，同比下降4.2%，一线队主场比赛比上赛季少10场，门票与贵宾接待的旺盛需求部分抵消该负面影响。球员出售资产收益：4690万英镑总收入合计：7.245亿英镑

曼联2025‑26财年成本情况：

成本端，曼联继续推进费用管控，运营总成本降至7.019亿英镑，相比2024‑25财年7.336亿英镑减少3180万英镑（‑4.3%）。人力成本：3.02亿英镑，减少1130万英镑（‑3.6%），俱乐部解释，来自一线队人员结构调整，以及过去两个财年执行的人员精简计划。其他运营开支下降6.6%，从1.704亿英镑降至1.592亿英镑。

但阵容相关投资成本上升：受一线队持续引援投入推动，折旧与摊销达到2.118亿英镑，增加1540万英镑（+7.8%），依托成本削减加上球员出售收益，经营利润转正，实现2260万英镑，上一财年经营亏损1840万英镑。

不过净财务费用拖累最终业绩，从2120万英镑飙升至6960万英镑，税前亏损因此达到4700万英镑，高于去年的3970万英镑，在约400万英镑税务收益冲抵后，最终净亏损4300万英镑，2024‑25财年净亏损3300万英镑。

资产负债与未来指引：

截至2026年6月30日，股东权益从上年1.937亿英镑降至1.504亿英镑，非流动贷款从4.719亿英镑升至5.776亿英镑，流动贷款由1.651亿英镑降至1.114亿英镑，可用现金由8610万英镑下滑至6720万英镑。本财年曼联出资6350万英镑，收购10万座新球场项目所需土地，贝尔拉达确认，土地收购是新球场开发进程里的重要里程碑。展望2026‑27赛季，球队重返欧冠，俱乐部预期总营收介于7.40‑7.60亿英镑，调整后EBITDA预期2.05‑2.25亿英镑。